Abonnez-vous à nos Lettres
Restez informé de l’actualité du Grand Continent
1 — La monnaie surréaliste
Les images
Écrire sur l’expérience du bitcoin au Salvador, c’est un peu comme regarder un tableau de Dalí : tout semble réel, mais rien ne l’est, ou seulement dans un flux invisible, qui coule mystérieusement derrière les images contenues dans l’œuvre. Le bitcoin a rempli d’images le tableau qu’est El Salvador. Le but est d’identifier la véritable histoire – ce flux invisible – qui se cache derrière ces images.
La nouvelle a ensuite fait le tour du monde dans certains milieux lorsque, l’année dernière, le président du Salvador, Nayib Bukele, a annoncé sur Zoom à quelques passionnés réunis à Miami qu’il allait adopter le bitcoin comme monnaie légale dans son pays. . En septembre 2021, le président a fait voter par l’Assemblée nationale une loi obligeant toute personne physique ou morale à accepter les bitcoins comme moyen de paiement, à l’exception de ceux qui ne pourraient pas maîtriser la technologie nécessaire. Alors que le prix des bitcoins monte et descend continuellement en dollars, l’Assemblée a également approuvé la création d’un fonds de cent cinquante millions de dollars pour subventionner les différences de prix des bitcoins entre le moment de l’achat et le moment de la vente. dans les transferts d’argent, afin que la valeur en dollars des bitcoins soit maintenue.
Peu de temps après, le gouvernement a annoncé qu’une société privée créerait un porte-monnaie électronique appelé Chivo Wallet afin que les gens puissent effectuer leurs transactions monétaires et financières depuis leur téléphone sans passer par le système bancaire. L’identité des actionnaires de l’entreprise, toutes leurs données et comptes sont des secrets d’État, mais le gouvernement paie pour surveiller les guichets automatiques de l’entreprise et a donné trente dollars de bitcoin à chaque Salvadorien – adulte – pour l’essayer et s’habituer à l’utiliser (d’autres sociétés qui ont proposé ce service ne peuvent pas répercuter cette subvention sur leurs clients).
Le pays est devenu encore plus célèbre peu de temps après lors d’une soirée pour bitcoiners sur une plage d’El Salvador, où l’avatar du président est descendu sur scène dans une soucoupe volante au milieu des lumières et de la fumée blanche. Quelques secondes plus tard, le président a annoncé qu’El Salvador émettrait des obligations d’une valeur de 1 milliard de dollars (les obligations volcaniques), dont la moitié serait utilisée pour acheter des bitcoins, et l’autre moitié pour créer une ville entière sous la forme de bitcoin, appelée Bitcoin City. le volcan salvadorien de Conchagua, conçu spécialement pour les mineurs de cette crypto-monnaie, qui ne paieraient aucun impôt – en dehors de la TVA, et qui utiliseraient une énergie propre, subventionnée et produite par la géothermie pour leurs activités minières.
À cette époque, le président a également annoncé sur Twitter qu’il utilisait l’argent du Trésor national pour acheter des bitcoins à partir de son téléphone afin d’enrichir le pays. Il a ensuite annoncé qu’avec les bénéfices qu’il avait déjà réalisés sur les investissements en bitcoins dans le pays, il allait construire un hôpital pour animaux, qui est actuellement déjà en activité.
L’identité des actionnaires de l’entreprise, toutes leurs données et leurs comptes sont des secrets d’État, mais le gouvernement paie pour surveiller les guichets automatiques de l’entreprise et a donné trente dollars de bitcoins à chaque Salvadorien – adulte – pour qu’il l’essaye et s’habitue à l’utiliser.
À tout cela s’ajoutent les visites dans le pays de prétendus milliardaires et de bitcoiners quasi religieux qui ont déclaré à la presse locale qu’El Salvador délogeait la Suisse en tant que centre financier mondial et qu’ils étaient prêts à investir. des milliards de dollars dans l’extraction de bitcoins ou d’autres activités liées au bitcoin.
La réalité
L’impression générale de l’opinion publique internationale est que quelque chose de similaire à ce qui s’est passé lors de l’introduction de l’euro en Europe se produit au Salvador, qu’il existe une nouvelle monnaie pour effectuer des paiements et des transferts, qu’une grande partie de la population l’utilise et que cette permettra à d’autres pays désireux de suivre l’exemple d’El Salvador de faire de même.
Malheureusement, on ne peut pas apprendre grand-chose de l’utilisation du bitcoin au Salvador. Premièrement parce que le président a déclaré secrètes les données concernant le fonctionnement du portefeuille Chivo (comme pratiquement tous les détails des comptes de dépenses fiscales), de sorte qu’il n’y a pas de chiffres à partager sur la façon dont les choses sont faites.
Ensuite, le président a déclaré que 72% de la population utilise le bitcoin, ce qui n’est pas vrai. Ce chiffre est celui des personnes ayant téléchargé l’application Chivo Wallet, donc accompagnée du don gouvernemental de 30 dollars. Beaucoup de gens l’ont téléchargé, ont dépensé le bon et ne l’ont plus jamais utilisé. Le président de la Banque centrale a donné un chiffre plus fiable : sur les envois de fonds migratoires dans le pays en janvier et février 2022, qui s’élevaient à 1,125 milliard de dollars, seuls 19 millions de dollars, soit 1,7 %, ont été effectués via le Chivo Wallet. Son utilisation pour effectuer des transferts depuis l’étranger a été le principal argument du gouvernement pour introduire la nouvelle monnaie. Cependant, les sondages montrent que 70% de la population ne fait pas confiance au bitcoin.
Le fonds pour protéger les transactions bitcoin en dollars et vice versa n’est pas non plus disponible car le gouvernement a également déclaré ces opérations secrètes.
En ce qui concerne les obligations, il y a plusieurs problèmes. Le plus grave est celui-ci : les obligations (10 ans) gagneraient 6,5 % d’intérêt alors que sur les marchés secondaires on peut acheter des obligations salvadoriennes de même durée à moitié prix, qui rapporteraient près de 20 % (si le gouvernement paie, bien sûr). Pourquoi acheter quelque chose qui rapporterait 6,5 % alors que vous pouvez acheter la même chose, mais avec un rendement de 20 % ?
Le président a également annoncé sur Twitter qu’il utilisait l’argent du Trésor national pour acheter des bitcoins depuis son téléphone afin d’enrichir le pays.
L’avantage supposé du « Volcano Bond » serait qu’El Salvador achèterait 500 millions de dollars en bitcoins avec le produit de l’obligation, et dans cinq ans, le gouvernement commencerait à distribuer les énormes bénéfices réalisés aux acheteurs d’obligations. en vendant ces bitcoins. Ces avantages, s’ils se produisent, combleraient la différence entre 6,5 et 20 %. On estime que pour que cela soit faisable, Bitcoin, qui vaut actuellement 39 000 dollars (après avoir valu 63 000 dollars en novembre 2021), devrait valoir 1 million de dollars dans cinq ans. C’est difficile à imaginer, mais supposons que ce soit vrai. Dans ce cas, pourquoi ne pas acheter des bitcoins directement sur le marché au lieu d’une obligation qui comporte le risque de non-paiement d’El Salvador, qui est le pire d’Amérique latine (c’est pourquoi les gens paient 50% de leur valeur nominale sur les marchés secondaires ) ? Pourquoi prendre deux risques – le risque bitcoin et le risque de défaut d’El Salvador – si vous ne pouvez prendre que le premier ?
Le lien a d’autres problèmes. Par exemple, inexplicablement dans la logique normale des opérations financières, le gouvernement a laissé de côté tous les investisseurs américains, qui sont interdits de trading sur Bitfilnex, la plateforme choisie par le gouvernement pour la vente des obligations. De plus, à la dernière minute, le gouvernement a annoncé qu’il n’émettrait pas les obligations, mais qu’il s’agirait d’une société obscure avec très peu de capital, ce qui n’est pas compatible avec une dette d’un milliard de dollars. . Le gouvernement n’a pas non plus précisé dans quelle juridiction l’obligation serait émise. Il a laissé entendre que ce ne serait pas à New York ou à Londres comme d’habitude, mais à San Salvador, où le président menace fréquemment les juges de les renvoyer s’ils statuent contre sa volonté.
La sous-estimation grossière des coûts de Bitcoin City – impliquée dans la taille de l’investissement supposé de 500 millions de dollars, car aucun budget n’a été publié – suggère que si elle commence à construire, il n’y aura que des rues et des bâtiments à moitié finis. L’idée de produire de l’électricité subventionnée pour les mineurs de bitcoins, qui ne créent pas un seul emploi dans le cadre de leurs activités, au lieu de la produire pour des entreprises qui fournissent des emplois et créent de l’activité économique, pose question.
Il n’y a pas non plus beaucoup à apprendre de la stratégie spéculative du président. Avec le peu d’informations qu’il a fournies (« Je viens d’acheter X millions »), les journaux ont constaté que, début mars 2022, il avait perdu 16,2 millions de dollars sur un total de 86 achats. 0,6 million de dollars (une perte de 18,7 % en deux mois).
La sous-estimation grossière des coûts de Bitcoin City – impliquée dans la taille de l’investissement supposé de 500 millions de dollars, car aucun budget n’a été publié – suggère que si elle commence à construire, il n’y aura que des rues et des bâtiments à moitié finis.
A noter également que la gestion des bitcoins ne dépend que du téléphone et du mot de passe du président avec tous les problèmes de sécurité que cela implique. Au moindre problème (oubli du mot de passe, panne sur le portable), le trésor national ne peut pas récupérer les ressources investies, ni même savoir où elles se trouvent. Les comptes ne sont pas au nom du gouvernement d’El Salvador, car les comptes bitcoin ne sont au nom de personne. Sans ça, aucun intérêt. Celui qui a le mot de passe est celui qui contrôle les comptes bitcoin. Imaginez que les employés du Trésor demandent au président d’essayer de se souvenir du mot de passe. Le trésor d’aucun pays digne de ce nom ne gérerait un tel compte comme celui-ci.
Donc, si rien n’est ce qu’il semble, pourquoi toute cette opération a-t-elle été mise en place ?
Se pourrait-il que le bitcoin soit une monnaie merveilleuse et que tout ce monde surréaliste soit dû à la pure incompétence de ceux qui dirigent le projet ?
L’événement pour comprendre la guerre en Ukraine
Depuis près de trois mois, la guerre de Poutine contre l’Ukraine a tout bouleversé.
Comment comprendre cette crise sans précédent ?
2 — La réalité du Bitcoin
Le système dollarisé fonctionnait-il mal ?
Un rendez-vous intellectuel européen avec, entre autres, Latour, Balibar, Roudinesco, Colin Lebedev, Gonzalez Laya, Kepel, Pisani-Ferry, Haski, Soutou, Aglietta…
Les libertariens du monde entier étaient enthousiasmés par ce qu’ils appelaient la « libéralisation » du Salvador avec l’adoption du bitcoin comme monnaie légale. La vérité est qu’El Salvador était déjà un système très ouvert car, bien que l’unité de compte du système financier soit le dollar, l’article 2 de la loi d’intégration monétaire, qui est la loi qui a dollarisé le pays à partir du 1er janvier 2001, est libellé comme suit : « La souscription d’obligations monétaires exprimées dans toute autre monnaie en circulation légale à l’étranger est autorisée. Ces obligations doivent être payées dans la monnaie contractuelle, même lorsque le paiement doit être effectué par voie judiciaire ». Les bitcoins ont toujours été légalement utilisables comme investissements. Il a toujours été possible d’acheter des billets de loterie aussi.
En réalité, les réformes apportées à la loi pour l’adoption du bitcoin ont supprimé la liberté déjà existante de falsifier les contrats privés et de forcer les gens à accepter cette crypto-monnaie. Ainsi, les libertaires ont finalement soutenu une loi qui enlevait, et non permettait, la liberté.
De plus, la loi qui a créé la dollarisation a très bien fonctionné. Les taux des prêts bancaires commerciaux au Salvador ont été les plus bas et les deuxièmes plus bas d’Amérique latine (rivalisant avec le Panama) depuis la dollarisation il y a 21 ans. Les conditions de crédit sont également plus longues que dans n’importe quel pays, sauf là où les banques peuvent prêter en dollars, auquel cas les taux et les conditions sont similaires à ceux d’El Salvador. Par exemple, les taux des crédits immobiliers sur 25 ou 30 ans sont actuellement de 6,9 %, alors que la moyenne du sous-continent se situe entre 10 et 15 %. La marge d’intermédiation (la différence entre le taux de prêt et le taux de dépôt, mesure de l’efficacité du système bancaire) a été la plus faible de la zone pendant la plupart de ces années.
À la demande du Salvador, le Fonds monétaire international (FMI) a publié en 2011 un article d’Andrew Swinston, qui évalue sur les dix premières années l’effet global du dollar en tant que monnaie nationale dans le pays. Le résumé analytique du document indique que « les taux d’intérêt des banques commerciales ont chuté de 4 à 5 %, ce qui a réduit le risque de change. Cela a généré des économies annuelles nettes en moyenne de 0,5 % du PIB pour le secteur privé et de 0,25 % du PIB pour le secteur public (net des pertes de seigneuriage). Le document indique également que « cette politique a servi à stabiliser l’activité économique plus qu’elle ne l’a fait sous l’ancrage [le système qui existait avant la dollarisation] et plus que les taux directeurs ne l’ont fait dans les pays d’Amérique centrale avec une politique monétaire indépendante ».
Contrairement à ce que beaucoup avaient prédit, la dollarisation s’est avérée très résistante, puisque l’ouverture du marché intérieur aux marchés internationaux a permis au marché financier de gérer la liquidité du pays avec des variations minimes des taux d’intérêt. Ces taux ont très peu évolué pendant la crise de 2008 et presque pas du tout malgré le fait que ces dernières années le gouvernement a connu de graves problèmes budgétaires qui, dans les pays en développement avec leur propre monnaie, auraient conduit à un manque de confiance dans la monnaie, dévaluations, inflation et baisse des dépôts bancaires.
L’incapacité monétaire du bitcoin
Le dollar se portait donc plutôt bien. Bitcoin, cependant, a de sérieux problèmes pour être utilisé comme monnaie.
Beaucoup pensent que le bitcoin est la monnaie idéale pour deux raisons.
Le bitcoin inflationniste
La première est qu’il est émis selon une règle invariable, ce qui se traduit par un rapport émission/circulation déjà faible, et qui tendra vers zéro dans un siècle environ. La seconde est qu’il est décentralisé, c’est-à-dire qu’il n’est contrôlé par personne d’autre que le même groupe qui le génère et l’utilise. Aucune de ces caractéristiques ne fait du bitcoin une monnaie compétente.
Le premier avantage supposé du bitcoin repose sur la conviction que la suppression de la discrétion de la banque centrale, implicite dans la création programmée de bitcoins, est une condition suffisante pour que l’inflation soit nécessairement plus faible en bitcoin qu’en dollar ou que dans toute autre monnaie émise par une banque centrale. Cette idée est contredite par la réalité. Le 16 avril 2021, une voiture d’une valeur de 63 170 $ valait exactement un bitcoin. Un an plus tard, pour cette même voiture, avec le même prix en dollars, il en coûte 1,56 bitcoins car le prix du bitcoin est tombé à 40 307 $. Cela représente un taux d’inflation de 56%, du jamais vu pour le dollar ou l’euro.
De même, si vous avez emprunté du bitcoin pendant un an le 3 juin 2020, ce bitcoin vous a acheté quelque chose d’une valeur de 9 965 $, mais au moment de le rembourser, la chose en question valait 39 208 $. dollars, ce qui signifie que vous devrez rembourser 3,93 fois ce que vous avez emprunté. De telles fluctuations sont idéales pour conduire à la ruine. Les partisans du Bitcoin affirment que si tout était évalué en bitcoins, il n’y aurait ni inflation ni déflation. Ce n’est pas vrai (c’est comme dire que parce que tout est libellé en dollars, il ne devrait pas y avoir d’inflation dans la zone dollar). Mais pensons aussi au nombre d’années qu’il faudrait pour que tout dans le monde soit évalué en bitcoins. À l’heure actuelle, avec des prix oscillant autour de 40 000 dollars, le bitcoin est 20 % inférieur au prix qu’il avait le jour où il a eu cours légal au Salvador, provoquant une inflation du prix du bitcoin.
L’irrationalité de la décentralisation du bitcoin
Mais le problème le plus grave du bitcoin n’est pas son inflation et sa déflation extrêmes.
Bitcoin a été inventé pour décentraliser les paiements électroniques. Normalement, ces paiements passent par un intermédiaire centralisé, qui est le système bancaire. Si un oncle veut envoyer 100 dollars des États-Unis à son neveu au Salvador, il confie l’argent à la banque A, par exemple, aux États-Unis. La banque A a un compte dans la banque B au Salvador et demande à la banque B de déposer les 100 $ de ce compte sur le compte du neveu dans la banque B. Les 100 $ disparaissent du compte de l’oncle aux États-Unis et apparaissent sur le compte du neveu à El Salvador.
Bitcoin vise à réaliser ces transactions directement du téléphone de l’oncle à celui du neveu sans passer par le banquier, que les criminels voient comme un policier et les libertaires comme un représentant de la tyrannie. Pour éviter cela, une unité de transfert électronique (bitcoin) pouvant être détenue sur un ordinateur, ainsi que son système de transfert, ont été créés, de manière à transférer des ressources d’un porte-monnaie virtuel à un autre, hors de la vue du banquier. Pour être transféré, le bitcoin doit disparaître de l’ordinateur de l’oncle et apparaître dans celui du neveu. Il est important qu’il disparaisse de l’ordinateur de l’oncle pour éviter que ce dernier n’utilise le même bitcoin encore et encore pour effectuer des paiements sans fin. La banque a tout intérêt à ce que les dollars dus à ses déposants ne doublent pas à chaque virement. Elle fait donc très attention à ce que cela n’arrive pas.
Mais qui va s’assurer que cela n’arrive pas si la banque n’est plus de la partie ?
Bitcoin vise à réaliser ces transactions directement du téléphone de l’oncle à celui du neveu sans passer par le banquier, que les criminels voient comme un policier et les libertaires comme un représentant de la tyrannie.
La solution bitcoin consiste à trouver un groupe au sein du réseau bitcoin qui tiendra toute la comptabilité du système et s’assurera que les bitcoins envoyés par l’oncle sont retirés de son compte et ajoutés au compte du neveu.
Cela s’est fait en créant un bloc électronique et en y mettant les informations des virements à effectuer (le compte avec le mot de passe X passe autant de bitcoins au compte Y à telle date et à telle heure, en vérifiant qu’il dispose des fonds besoin de le faire). Ce bloc est mis dans le système, puis un autre bloc est ajouté, et une chaîne (blockchain) est formée avec toutes les transactions, comme dans la comptabilité d’une banque. Qui met en place ces blocs ? Ce sont les « mineurs ». Ils le font pour une récompense.
Le processus se déroule comme suit. Chaque mineur recherche dans le système les transactions qu’il souhaite effectuer et les saisit dans son projet de bloc. Il rivalise ensuite avec ses collègues pour déterminer qui posera le bloc. Il sera le premier à résoudre le problème mathématique qui est extrêmement difficile et nécessite une énorme puissance de calcul pour être résolu. Ce n’est pas un problème dont la solution fera avancer les connaissances humaines. Il s’agit simplement de résoudre une équation très difficile pour trouver un nombre. Celui qui trouve ce résultat établit le premier le bloc, effectue le transfert et le certifie, et reçoit des bitcoins en récompense. C’est comme lancer des dés électroniques jusqu’à ce qu’un numéro très difficile à trouver apparaisse.
Le système semble très ingénieux, mais il est très coûteux. En lançant ces dés, on dépense plus d’énergie en un an que toute l’Espagne et ses 47 millions d’habitants. Ainsi, le système bitcoin effectue ses transferts par l’intermédiaire d’un groupe de joueurs dans un casino électronique à dés dont le lancement est très onéreux. Notons au passage que cette énorme dépense est destinée uniquement à remplacer les personnes et les machines qui effectuent les virements dans les banques, dont le coût est infiniment inférieur.
La question logique est alors : qui a intérêt à dépenser autant d’électricité pour que son argent ne passe pas par les banques ?
Il y a deux groupes. Tout d’abord, les criminels, les trafiquants de drogue, les terroristes, qui ne veulent pas laisser de traces de leurs transactions bancaires. Deuxièmement, les libertaires qui craignent que le gouvernement sache ce qu’ils font avec leurs ressources ou volent leur argent par l’inflation. Nous avons déjà vu que les libertariens se trompent sur la question de l’inflation.
Mais ils se trompent également sur la deuxième question qui se pose lorsqu’on regarde le système bitcoin : remplace-t-il vraiment le banquier à 100 %, pour que les ressources soient aussi sûres en bitcoin qu’elles le sont dans les banques ?
L’attaque des 51 %
La réponse est non. Il existe un problème de conception qui permet à un groupe de mineurs d’extraire les ressources des utilisateurs d’une manière beaucoup plus obscure qu’une banque centrale ou commerciale.
Il est assez facile de se rendre compte que dans un jeu de dés où le premier à lancer un certain nombre gagne, celui qui a le plus de dés a l’avantage. Si vous avez 10 dés, par exemple, la probabilité d’obtenir un quatre sur un lancer est évidemment beaucoup plus élevée que si vous n’en avez qu’un.
Cet avantage fonctionne quel que soit le pourcentage de dés que l’on contrôle (capacité de calcul), tant qu’il est supérieur à celui de tous les autres joueurs, comme si par exemple l’un a 20% et les autres n’ont que 1% chacun. Mais cela devient décisif si nous en avons plus de la moitié. Selon la structure interne de la blockchain, si nous avons 51%, nous pouvons tout faire et tout certifier d’autant plus que les dés sont jetés. Vous pouvez annuler des transactions, utiliser vos bitcoins à plusieurs reprises, voler certains et donner à d’autres. Ce n’est pas que théorique. De tels vols ont été commis avec plusieurs crypto-monnaies de type bitcoin en 2017, 2018 et 2020.
Les Bitcoiners connaissent ce problème, mais bien qu’ils prétendent être des maîtres de la transparence, ils n’en parlent pas beaucoup. Ils le savent si bien qu’ils lui ont donné un nom : l’attaque des 51 %. Quand ils en parlent, ils disent qu’effectivement c’est un problème sérieux et qu’ils vont le résoudre… Ils prétendent aussi qu’il est pratiquement impossible de dominer le marché du bitcoin. Cependant, en juillet 2014, un groupe de mineurs, gHash.IO, a dépassé 50 % du marché du bitcoin. Face à une réaction très négative de ses concurrents, le groupe s’est engagé à réduire sa part de marché à moins de 40%, ce qui reste un avantage écrasant. Mais il n’est pas possible de contrôler le respect de ce genre de promesses, car n’importe qui peut avoir plusieurs comptes – un à 40 % et un autre à 11 %, par exemple – et les comptes sont secrets. Lorsque l’attaque Bitcoin s’est produite en 2014, The Guardian a rapporté que l’attaque aurait pu détruire l’ensemble du système et a averti qu’une telle attaque pourrait se reproduire. Évidemment, cela pourrait se reproduire.
Selon une étude du prestigieux National Bureau of Economic Research (NBER) américain, résumée dans le magazine Fortune, 0,1% (50 entreprises) des mineurs contrôlent la moitié des dés (capacité de minage). Si un jour ce 0,1% est d’accord, il peut anéantir tous les autres (les 99,9%) et les libertaires pourraient alors découvrir que les banques centrales et les gouvernements ne sont pas les seuls à pouvoir tromper les gens. . Selon le NBER, « Cette concentration inhérente rend le bitcoin sensible au risque systématique et implique également que la plupart des gains résultant de l’adoption accrue du bitcoin [augmentation des achats de bitcoins sur les marchés] seront capturés par un petit groupe de participants. » .
Autres problèmes liés au bitcoin
Ce problème pourrait être résolu en obligeant chacun à enregistrer ce qu’il possède, mais cela établirait un contrôle centralisé (comme les banques), alors que le bitcoin est censé être anonyme et décentralisé. Le problème ne peut être résolu sans détruire la raison d’être du bitcoin, le business des joueurs et de ceux qui font des affaires dans l’ombre.
Bitcoin a également d’autres problèmes, dont l’un est la limitation du nombre de transactions pouvant être effectuées par seconde, qui est bien inférieure aux limites imposées par les systèmes de paiement tels que les banques, les cartes de crédit ou PayPal. . Il n’y a pratiquement aucun moyen d’utiliser le bitcoin pour effectuer des paiements, à tel point que la Russie ne l’utilise pas au moment où elle est dans une urgence majeure de manque de moyens de paiement. Paiement. Au niveau national, il utilise le système bancaire local et ses cartes de crédit. Preuve supplémentaire, le système censé mettre en œuvre la politique du bitcoin au sein du gouvernement salvadorien, le Chivo Wallet, ne l’utilise pas non plus. Très peu de personnes l’utilisent.
Bien que le gouvernement ne divulgue rien sur le fonctionnement du Chivo Wallet, les médias locaux et internationaux ont signalé de nombreuses anomalies depuis la mise en service du système en septembre 2021. Ces anomalies, très fréquentes, incluent des temps de transaction extrêmement longs. , allant de 15 minutes à plusieurs mois, et parfois sans succès. De nombreux utilisateurs ont également signalé la disparition de leur solde de bitcoins. Fin avril, le gouvernement a annoncé qu’il changerait la société qui fournit la technologie Chivo Wallet, sans reconnaître qu’il y avait un problème.
De nombreuses entreprises et professionnels du pays indiquent accepter les paiements en bitcoins, mais trouvent ensuite toutes les excuses pour ne pas le faire, car ils craignent de perdre sur les fluctuations de cette crypto-monnaie, et de faire affaire avec des personnes qui refusent que leurs transactions soient traçables en le système bancaire. C’est la même résistance qu’ils ont opposée jusqu’à présent à recevoir des paiements en espèces supérieurs à un certain montant. Les personnes qui vendent des biens immobiliers, par exemple, chercheront toutes les excuses pour ne pas faire une vente qui sera payée en bitcoins.
La question devient plus intrigante : pourquoi choisir telle monnaie et tel système ?
3 — Problèmes fiscaux
De nombreuses entreprises et professionnels du pays indiquent accepter les paiements en bitcoins, mais trouvent ensuite toutes les excuses pour ne pas le faire, car ils craignent de perdre sur les fluctuations de cette crypto-monnaie, et de faire affaire avec des personnes qui refusent que leurs transactions soient traçables en le système bancaire.
La saga du bitcoin s’est déroulée parallèlement aux problèmes fiscaux du gouvernement, qui comportent deux aspects majeurs. Premièrement, le gouvernement a dépensé bien plus que ses revenus depuis que le président Bukele a pris ses fonctions en juin 2019 et bien plus que ce qui est justifiable à cause de Covid-19. La dette publique totale est passée de 74 % à 91 % du produit intérieur brut entre 1919 et 2020 et continue d’augmenter. Cela s’est produit dans de nombreux pays au fil des ans. Le problème est gérable si le gouvernement est prêt à faire des ajustements et si les créanciers croient qu’il le fera. Cependant, c’est là qu’intervient le deuxième problème. Nayib Bukele a argumenté avec tous ceux qui peuvent résoudre ses problèmes d’endettement dans le système international conventionnel, espérant sans doute qu’en tournant le dos à ce système, ceux qui, au contraire, opèrent en bitcoin. , le financerait en grande partie.
Les accusations ont émergé lorsque, après le départ de l’ancien président Trump, les États-Unis ont commencé à condamner les violations de la constitution au Salvador, notamment en ce qui concerne la séparation des pouvoirs et le respect des droits civiques des opposants au président salvadorien. Certaines de ces manifestations ont été soutenues par l’Union européenne. Les États-Unis ont inscrit plusieurs membres de l’administration de Nayib Bukele sur la liste Engel qui contient les noms de suspects de corruption en Amérique centrale. Ils ont également protesté contre le refus de la Cour suprême du Salvador (inconstitutionnellement imposée par Bukele en mai 2021) d’extrader les chefs de gangs salvadoriens qui ont commis des actes de terrorisme dans le pays. En outre, les États-Unis ont également accusé de hauts responsables gouvernementaux d’avoir conclu un pacte avec les gangs pour maintenir le taux d’homicides bas en échange d’argent et d’un meilleur traitement en prison, entre autres. des choses.
Le gouvernement d’El Salvador a également ignoré les multiples avertissements des institutions internationales selon lesquels le système Bitcoin favorise les criminels et les terroristes. Et enfin, récemment, Bukele a également refusé de condamner l’invasion russe de l’Ukraine. Tout cela a fermé la porte à une solution facile au problème de financement.
Le gouvernement a demandé l’aide du FMI en 2021, mais les négociations ont pris trop de temps, apparemment en raison de l’absence d’accord sur les questions d’ajustement budgétaire et de gouvernance nécessaires – violation de la constitution et manque de responsabilité. De plus, le FMI a publiquement conseillé à El Salvador d’abandonner le bitcoin comme monnaie légale.
Le gouvernement a réussi à éviter une crise en obtenant des fonds de la Banque centraméricaine d’intégration économique, du système bancaire national (en abaissant ses réserves de liquidités obligatoires lors de l’achat d’obligations et de bons du Trésor), du système de retraite privé, des arriérés croissants sur les dettes envers les fournisseurs et sur les salaires de certains employés de l’État. Lors de la dernière vente d’obligations (durée de deux ans), le gouvernement pensait avoir 300 millions de dollars et n’a pas obtenu plus de 210 millions de dollars.
Les Ides de Mars
La proposition du président de donner cours légal au bitcoin est venue alors qu’il devenait clair que le prêt du FMI n’allait pas se concrétiser. Pendant un moment, il a semblé que le président pensait (peut-être pense-t-il encore) que cette monnaie virtuelle allait remplacer le dollar partout dans le monde et que son prix augmenterait à jamais pour enrichir le Salvador.
Le mois de mars a été fatal à ces perspectives. Lorsque l’Occident a imposé des sanctions monétaires à la Russie, beaucoup pensaient que les Russes utiliseraient des bitcoins pour obtenir des ressources malgré les sanctions. Ainsi, le rêve de voir le prix de cette crypto-monnaie monter en flèche se serait réalisé, mais cela ne s’est pas produit. Le prix du bitcoin a continué de fluctuer autour de 40 000 dollars et le nombre de transactions est resté à peu près au même niveau qu’auparavant. Il ne fait aucun doute que les criminels utilisent le bitcoin pour des opérations spécifiques, mais il est également évident que personne ne veut utiliser le bitcoin comme monnaie générale, pas même les Russes qui ont désespérément besoin de moyens de paiement à l’étranger. Au même moment, la date du grand rendez-vous des bitcoiners à Miami approchait où le succès de son lancement serait célébré, en présence du président lui-même et avec un volcan comme symbole, alors que le lien lui-même ne montrait aucun signe de apparence. Si l’obligation ne se vendait pas, le président ne pouvait rien annoncer pour justifier l’importance qu’on lui accordait à cette occasion.
Pour la première fois, le président a été confronté à une situation inconnue : la perception qu’il échouait sur deux questions très importantes, le financement de son gouvernement et le saut réussi dans l’avenir avec le bitcoin. .
Bukele a annulé sa visite à Miami. L’importance de cette annulation ne peut être ignorée. C’était l’aboutissement d’une campagne pour le positionner comme le leader mondial du triomphe du bitcoin sur le dollar et le début d’une nouvelle manière de financer les déficits publics, la naissance d’un nouvel ordre monétaire et financier mondial. Le président était la principale attraction de l’événement dont le symbole était un volcan. De nombreux passionnés ont été déçus et quelque chose s’est cassé.
4 — Trois jours de meurtres
Tout cela est désormais suspendu.
Tous ces événements sont devenus de l’histoire ancienne en raison de l’augmentation soudaine du taux de meurtres au Salvador, dont la réduction avait été l’une des principales raisons de la popularité du président. Le nombre de meurtres a bondi fin mars 2022, passant d’une moyenne de trois par jour à près de 80 meurtres en trois jours, plongeant le pays dans la panique. Immédiatement, le gouvernement a instauré l’état d’urgence suspendant plusieurs droits civiques.
En très peu de temps, le président est passé du statut de chef de file mondial de la réforme monétaire à celui d’incarnation du désir de vengeance de toute une société. Lors d’une remise de diplôme de police, il a par exemple déclaré : « Il y a des rumeurs selon lesquelles [les gangs] veulent commencer à se venger des gens honnêtes, au hasard. Alors faites ça, et il n’y aura plus de repas dans les prisons… Je jure devant Dieu que les prisonniers ne mangeront pas de riz, et nous verrons combien de temps vos hommes pourront rester là-dedans. Pour l’instant, le président a réduit le nombre de repas à deux par jour ainsi que les portions. A cette occasion et à d’autres, Bukele a dénoncé l’existence d’un vaste complot international, qui inclurait de nombreux Salvadoriens, et qui vise à assassiner la population en finançant et en aidant des gangs.
Les arrestations ont considérablement augmenté. Elles sont menées sans mandat du juge et touchent principalement tous les jeunes qui vivent dans les quartiers populaires et qui sont tatoués. Ces trois caractéristiques – jeune, ouvrier, tatoué – font immédiatement de vous un criminel aux yeux des forces de l’ordre. Liz Throssell, porte-parole de l’ONU pour les droits de l’homme, a déclaré début avril que 5 747 personnes étaient détenues sans mandat et que certaines étaient soumises à des traitements cruels, inhumains ou dégradants. Aujourd’hui, il y en a plus de 25 000. Bukele a annoncé qu’il allait construire une prison d’une capacité de 20 000 prisonniers, qui serait certainement l’une des plus grandes au monde. Les personnes qui s’inquiètent des arrestations massives, de la torture ou qui n’approuvent pas les actions de Bukele démontrent totalement – à ses yeux – qu’elles font partie du complot criminel qu’il a dénoncé.
Bien que le gouvernement ne donne pas de chiffres, des estimations plausibles indiquent qu’au moment où le président a fait ces déclarations, le taux d’homicides avait déjà baissé. La popularité de Bukele, qui avait auparavant considérablement diminué, est passée à plus de 90 %. Au cours de la dernière semaine d’avril, l’Assemblée a prolongé l’état d’urgence, alors que pendant près de trente jours le bilan est resté au niveau d’avant la crise.
Bien sûr, très peu de gens parlent plus des échecs du bitcoin ou des problèmes fiscaux. Bukele a annoncé que la priorité, avant de penser à émettre des obligations ou à négocier avec le FMI, est une réforme complète du système de retraite. Cela a déclenché des rumeurs selon lesquelles l’expropriation des économies des retraités actuels et futurs sera la source de financement d’urgence du gouvernement pour une autre année. Cela a déjà été tenté dans le passé, mais a échoué en raison de grandes manifestations populaires. Aujourd’hui, ces manifestations sont illégales en raison de l’état d’urgence.
Pendant ce temps, le gouvernement, qui ne paie plus ses fournisseurs, a obtenu l’agrément de l’Assemblée pour un aéroport international capable d’accueillir 80 000 passagers par an, dans un port de 34 000 habitants, loin de toute grande ville, et à 50 km de la première gare. L’opinion publique applaudit à nouveau. Il n’y a pas d’argent pour la construction, mais les gens ne le savent pas. Ou s’il y en a, ils ne savent pas d’où cela vient. L’Assemblée a également décrété que ces travaux ne seraient pas soumis aux contrôles de la loi sur les marchés publics, qui exige normalement que l’attribution des projets se fasse par appel d’offres.
5 — Les récits derrière l’écran de fumée
D’autres crypto-monnaies, de type stable, peuvent survivre, mais associées à des monnaies officielles ou à une réglementation stricte.
Ce qui ressort de tout cela, ce n’est pas l’histoire d’un formidable développement technologique qui puisse servir d’exemple au monde, mais la vieille histoire d’un gouvernement qui dépense bien plus que ses revenus et qui, dans son désespoir de trouver quelqu’un pour financer ses excès, pensait que si le système financier international ne voulait pas le financer légalement, il pourrait trouver l’argent dont il avait besoin dans les systèmes alternatifs. Mais aucun de ceux que Bukele considérait comme des ennemis du dollar – comme les Russes et les Chinois – n’a montré aucun intérêt à le financer, que ce soit par-dessus ou par-dessous, que ce soit avec des bitcoins ou avec des dollars. En fin de compte, il semble que le gouvernement obtiendra ses fonds d’une source moins que stellaire et non originale : l’expropriation de l’épargne des retraités. Mais cette source ne promet pas grand-chose au-delà d’un an de financement, car après cette période, les flux de retraite deviendront négatifs pour le gouvernement.
Il reste à voir ce que le gouvernement fera pour résoudre son problème budgétaire lorsque les retraites seront épuisées, mais il est très peu probable qu’il le fasse par la voie désormais défaillante du bitcoin. À l’avenir, le récit glamour déjà en train de s’estomper de cette crypto-monnaie sera probablement sur le chemin de l’histoire, et pas seulement au Salvador.
Les taux d’intérêt élevés dans le monde, les récessions, les guerres et autres crises décourageront l’utilisation de l’argent rare pour l’achat de choses exotiques comme le bitcoin. D’autres crypto-monnaies, de type stable, peuvent survivre, mais associées à des monnaies officielles ou à une réglementation stricte.
C’est la véritable saga qui émerge lorsque l’écran de fumée diffusé par les images publicitaires s’estompe et que l’on voit les réalités concrètes du Salvador. Une autre histoire, plus subtile mais non moins importante, se dégage de tous ces faits. Alors que la valeur des obligations d’État salvadoriennes sur le marché secondaire est tombée à environ 50% de leur valeur nominale, ce qui signifie que le gouvernement doit payer près de 20% d’intérêts à long terme – le pire taux d’Amérique latine – peut encore obtenir un 25 ans prêt immobilier auprès de banques commerciales au Salvador à un taux de 6,9%, l’un des meilleurs taux du sous-continent.
Cela semble surréaliste car, selon les clichés qui ont dominé l’économie monétaire pendant de nombreuses décennies, il est inconcevable que les gouvernements aient une cote de risque plus élevée que le secteur privé. Dans des conditions équitables, avec une monnaie internationale que le gouvernement ne peut pas gérer, comme c’est le cas au Salvador, le marché peut porter un jugement indépendant sur les risques du secteur public et du secteur privé, juger que ce dernier est beaucoup plus sûr que le secteur public et lui faire payer moins d’intérêts. Cela permet de ne pas détruire l’économie par des gouvernements qui perdent le sens de la prudence et qui, lorsqu’ils contrôlent leur propre monnaie, provoquent non seulement des problèmes budgétaires mais aussi des crises monétaires et financières dans le secteur privé. Bien sûr, le gouvernement actuel peut encore complètement détruire l’économie s’il dé-dollarise.